AI 建设热潮是否正在催生私募信贷泡沫？
文章探讨 AI 基础设施建设日益依赖债务融资，私募信贷扮演越来越重要的角色。2026 年第二季度 Apollo 与 Blackstone 牵头 350 亿美元为 Anthropic 采购芯片，成为史上最大私募信贷交易。六大科技巨头今年资本开支预计约 8700 亿美元，2027 年超 1.3 万亿。研究显示，AI 相关企业私募贷款利差仅比其他贷款高 0.1 个百分点，贷款方可能低估 AI 风险，或股市高估未来利润。部分 AI 融资的期限错配与市场分化（如 xAI 债券溢价、Project Jupiter 折价）进一步揭示风险，文章提出核心问题：私募信贷本身是否构成泡沫。
