加息恐慌与稳定币的扩张
文章解读Citrini Research的宏观备忘录，分析美国宏观金融框架的制度性变革：美联储缩表不等于紧缩，银行体系在流动性监管放松后扩表放贷，财政部增发短债、少发长债以压低长端利率，即所谓'私人版QE'。核心逻辑是将流动性创造从央行资产负债表迁移至商业银行体系，稳定币成为短期国债的新增需求渠道。文章提出银行股多头框架（BAC、USB、COF、TFC），指出相关风险与验证指标，认为短期利好风险资产与银行股，但长期仍是财政主导、对久期资产不友好的环境。
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日本不会突然崩，它会在一片秩序井然中慢慢变贵
作者以在日本做FDE的视角，分析东京房价松动、永住手续费暴涨20倍与高市早苗'危机管理型投资'三件事背后的共同暗线：日本正在重新给资本、身份和未来定价。文章指出东京楼市呈分层状态，高位失去流动性；20万日元损耗的是外国人才的预期而非钱包；产业政策最大的危险是不允许失败退出；国债利息上升使旧系统续命成本越来越高。作者认为日本不会崩盘，而是会体面而缓慢地失去竞争力，对个人而言最值钱的是退出权：收入全球化、资产流动化、职业可切换。
