德鲁肯米勒:30年年化30%,投资智慧全解
文章深度解析了传奇投资人德鲁肯米勒 30 年年化 30% 且无亏损记录的投资智慧。内容涵盖其个人成长、导师影响、核心方法论(如“重仓与止损”、“资本周期”、“盯央行而非财报”)以及对宏观流动性的独特理解,揭示了其如何在巨大的心理压力下保持长期的卓越表现。
文章深度解析了传奇投资人德鲁肯米勒 30 年年化 30% 且无亏损记录的投资智慧。内容涵盖其个人成长、导师影响、核心方法论(如“重仓与止损”、“资本周期”、“盯央行而非财报”)以及对宏观流动性的独特理解,揭示了其如何在巨大的心理压力下保持长期的卓越表现。
文章深入剖析了德鲁肯米勒的投资哲学与资本周期逻辑,结合了最新访谈信息,信息密度和洞察力极高,但宏观投资理念对普通读者的直接落地操作性稍弱。
文章解读Citrini Research的宏观备忘录,分析美国宏观金融框架的制度性变革:美联储缩表不等于紧缩,银行体系在流动性监管放松后扩表放贷,财政部增发短债、少发长债以压低长端利率,即所谓'私人版QE'。核心逻辑是将流动性创造从央行资产负债表迁移至商业银行体系,稳定币成为短期国债的新增需求渠道。文章提出银行股多头框架(BAC、USB、COF、TFC),指出相关风险与验证指标,认为短期利好风险资产与银行股,但长期仍是财政主导、对久期资产不友好的环境。
本文通过 Arcus 交易所公开 API 的逐笔成交与挂单数据,深度分析了全所第一大做市商地址 0x00cb 的盈利模式。该账户以 $45,774 权益承载 $678k 名义持仓,参与全所约 27%-29% 的成交。研究发现其利润主要来自吃单(占 88%):在 Binance 价格已变、Arcus 报价尚未更新的窗口内,以约 0.99 bp 的余量吃掉其他做市商来不及撤走的旧报价。低费率(VIP 档返佣与折扣)是策略成立的关键。其库存风险不靠即时对冲,而是通过高换手和 60 个市场分散消化。本质上是一套朴素的 Lead-Lag 高频策略。
本文是 Paul Graham《Taste for Makers》的中文修订编译稿,探讨如何判断作品与设计的好坏。文章区分了个人偏好与对质量的判断,指出品味可以进步,并总结了十四项好设计的特征:简洁、经得住时间、解决正确的问题、留有空间、带一点幽默感、需要艰苦工作、看起来不费力、善用对称、向自然学习、是改出来的、可以借鉴、有时显得奇特、往往集中出现、需要勇气。作者强调这些原则不是机械评分表,而是帮助创作者把模糊的感觉转化为具体观察与判断,通过持续追问和修改培养判断力。
文章以蒙代尔不可能三角理论为框架,系统梳理人民币汇率的历史演变:从计划经济固定汇率、改革开放双轨制、1994年汇率并轨、亚洲金融危机钉住美元,到2005年参考一篮子货币及离岸人民币(CNH)市场的诞生。作者分析了中国在不可能三角中的选择——保持独立货币政策、有管理的浮动汇率、资本管制。随后剖析影响汇率的六大因素,指出尽管中美利差倒挂本应带来贬值压力,但万亿级货物贸易顺差与资本渠道管控成为人民币升值的核心支撑。文章最后展望汇率在6.6-7.0区间的双向震荡走势。
文章深度解读 Baseten 出版的免费工程书《Inference Engineering》,系统讲解如何把 AI 模型在生产环境中跑得快、省、稳。全书以三层推理栈(运行时、基础设施、工具层)为骨架,核心分析框架是瓶颈判断:prefill 算力受限、decode 带宽受限、图像视频生成算力受限。内容涵盖模型与硬件理解(算术强度、KV cache、选卡策略)、软件栈(vLLM/SGLang/TensorRT-LLM 三大引擎对比)、五大加速技术(量化、投机解码、缓存、并行、分离部署)及其交互关系,以及生产化部署的延迟全栈账本、故障处理与成本核算,强调约束换性能、技术按组合评估等基本原则。
这是一篇理财读物笔记,作者基于一位国内资产管理从业者的分享,将普通人财富增长划分为三个阶段:第一阶段创业博弈期,本金少、时间多,应通过工作加创业或适度高风险投资赚取第一桶金;第二阶段财富成长期,核心是守住本金、做大低风险的基本盘,只留小部分博弈盘,并善于捕捉非对称回报的机会;第三阶段财富管理期,进行全球资产配置、风险管理与资产轮动,利用认知、人脉和信息优势提升博弈效率。文章强调财富增长的关键不是一直冒险,而是在不同阶段做对的事,并融入了巴菲特与塔勒布杠铃策略的投资哲学。
文章系统介绍了威科夫操盘法这一经典交易分析方法。作者指出,交易失败的关键不在缺少指标,而在于没有看懂市场背后的供需行为。文章从威科夫的生平讲起,阐述其"复合人"的市场世界观,详解三大定律:供求定律、因果定律、努力与结果定律,并通过四阶段循环(累积、上涨、派发、下跌)揭示主力资金的完整操盘剧本。文章还深入解析了累积模型与派发模型中的关键术语(Spring、SOS、UTAD等),强调威科夫方法的本质是用主力视角审讯市场,识别筹码转移的意图。
作者基于 Matt Pocock 的《A Complete Guide To AGENTS.md》撰写读后复盘。文章指出 AGENTS.md 是定制 AI 编程 Agent 行为的配置层,常见问题是规则不断累加形成难以维护的泥球,并消耗模型上下文与注意力。原文提出指令预算和渐进披露等治理方法。作者提炼出四条认识:AGENTS.md 是配置不是百科、稀缺的是上下文、好规则需有证据与作用域与长期价值、按需加载有成本。面对原文反对自动生成与其自身开发生成器 AgentsMD-GEN 的表面矛盾,作者主张用纪律约束自动化,介绍了该 Skill 的指令放置、克制、只读检查器和验证等机制,把认真维护配置从自觉变成可执行流程。
作者基于Grok对其多年公开推文与周报的归纳,系统梳理了自己的买方投资体系:以认知差为超额收益来源,以估值纪律为约束,以仓位分层为执行工具,以尾部风险管理为生存条件。文章提出可复制的六步决策顺序、成熟买方的五次转换(信息→预期差→盈利→估值→仓位→预案),以及制度宏观、产业公司、组合工程三套坐标系。作者强调波动不等于风险,投资者应追求'模糊的正确',并通过公开分析帮助读者建立自己的判断框架,方法上最接近霍华德·马克斯。
作者分享了自己开发的手绘风格 Skill 的使用案例:通过口令 /hand-drawn 7 调用蜡笔实拍风格,为《日本推理小说家教你看透人生内心威》一书制作读书笔记卡。该 Skill 开源在 GitHub 仓库 hand-drawn-styles 中。帖子引发网友热议,有人称赞蜡笔质感的笔记卡比纯文字更耐看,也有人提出 AI 代做读书笔记不利于知识吸收,作者认同'人是主要的'这一观点。文章展示了 AI Skill 在知识卡片制作上的创意应用。