1957-2025年巴菲特致股东的信全集（原文及解读）
本文汇总整理了巴菲特从1957年至2025年历年的致股东信，为每年附上核心观点提炼及原文、解读链接。内容涵盖巴菲特早期合伙基金时代的投资理念，如熊市跑赢、保守投资的真正含义、复利的力量、集中与多样化投资之争，到伯克希尔时代的公司经营、保险业务护城河、股东权益报酬率等经典思想。文章如同一部投资智慧年轮，帮助读者站在巨人肩膀上，系统学习价值投资的演进历程。
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《跳着踢踏舞去上班》：巴菲特亲自认可的 63 条投资智慧
本文整理自《财富》杂志记者卡罗尔·卢米斯所著《跳着踢踏舞去上班》一书，该书收录了巴菲特近 10 万字亲笔文稿并获其本人认可。文章从中摘取 63 条巴菲特原话精华，涵盖六大主题：只有行动才有回报、买入价格要足够有吸引力、以投资人眼光审视企业、坚持做简单的事、慎重选择共事伙伴，以及成功关键在于理智而非智商。核心思想包括独立思考、护城河与特许经营权、时间是好公司的朋友、避开复杂难题、能力圈原则和理性决策等价值投资智慧，同时穿插芒格、格雷厄姆等人的观点与巴菲特的生活趣事。
查理·芒格：关于投资、理性、中国与人生的访谈
本文整理了查理·芒格的访谈实录。芒格强调投资要少赌博多投资，耐心可以后天训练；理性是投资者最重要的品质，需要通过大量阅读和终生努力来保持。他谈到了自己一生只投资了三个公司（伯克希尔、好市多和李录的基金），认为中国资本市场将产生优秀投资者，中国好公司价格比美国便宜。芒格还阐述了儒家思想与价值投资的相通之处，解释了伯克希尔投资苹果等科技股的逻辑：当世界改变时，思想也应随之改变。最后他分享了生活态度：过好每一天，长期阅读，保持理性，价值最终会在时间中显现。
《穷查理宝典》读书笔记：芒格的长期主义与20孔思维
本文是《穷查理宝典》的读书笔记，分享了芒格的两段经典智慧。其一是躺平长期主义：做少数几个伟大的投资然后坐着不动，少交易、少噪音、少缴税，长期持有优质资产可获得税收与复利的巨大优势。其二是“20孔思维”：假设一生只有20次投资机会，每次消耗一个名额，这会强迫投资者慎重决策，集中仓位于少数优秀投资，而非为了分散而分散，最终得到平庸的平均回报。作者感悟：没有好机会本身就是一种判断，什么都不做也是一种选择。
李录的价值投资完整体系（一篇文章讲透）
本文系统梳理了喜马拉雅资本李录的价值投资体系，涵盖其六条核心原则（股票即所有权、利用市场、安全边际、能力圈、去有鱼的地方钓鱼、购买力占比），并结合芒格钓鱼故事与实操方法论，阐述了如何在理性与长期主义下分享经济增长的红利。
人生五大资本｜别困在支线陷阱，荒废主线
文章指出许多人无法实现财富突破，根源在于把精力消耗在支线琐事上，如无效社交、即时娱乐、频繁跳槽、精神内耗等，错过人生主线的窗口期。作者提出人生应经营五大底层资本：时间资本是根基，金融资本强调强制储蓄与复利认知，认知资本要求深耕赛道与独立思考，人脉资本核心是价值互换，健康资本是一切的本金载体。五者形成循环系统：时间沉淀认知，认知创造本金，本金购买资产，人脉放大机会，健康延长复利周期。财富积累靠做减法，停止无复利之事，把自己变成一项长期资产。
读《巴菲特 1956 年有限合伙证书》
作者开启巴菲特致股东信系列解读，从 1956 年第一家有限合伙证书开始。25 岁的巴菲特在格雷厄姆退休后回到奥马哈，由七位家人和亲密朋友出资 10.5 万美元、自己出资 100 美元创立第一家合伙企业。文章回顾了巴菲特早期的求学与职业经历、七位有限合伙人的背景及他们对巴菲特的信任，并解读了合伙证书的关键条款：4% 年度利息、超额利润对半分成、亏损责任、退出仅以现金结算等。最后梳理了合伙企业从三个扩展到 1962 年合并为巴菲特合伙有限公司、净资产达 717 万美元的历程。
7个必收藏的GitHub开源投资项目：免费的投资大师原始资料库
作者推荐7个GitHub开源投资项目，涵盖巴菲特1956-2025年完整股东信、查理·芒格资料库、霍华德·马克斯备忘录合集、索罗斯知识库、段永平资料库、投资大师访谈集以及Investor Skills。这些项目将投资大师的原始资料系统化整理，部分已Markdown化并支持LLM使用，构成一套免费的投资大师原始资料库和AI投资研究知识库，建议想学投资的人收藏，避免花冤枉钱买付费课程。
30 Lessons at 30：人生原则与投资框架的统一
作者在30岁时写下人生感悟，将最初拟写的30条经验压缩为四大人生原则：一切在于人、长期思考、谨慎选择环境、独立思考。他惊讶地发现这些原则与其投资框架完美对应：创始人思维、再投资机会、市场力量、差异化认知。文章详细阐述了人际连接与创始人心态的关联，强调好奇心、幽默感和专注等特质，并论述了决策的复利效应与长期主义的价值，展现了投资哲学与生活哲学的深层统一。
我从赌场学来的自媒体经营之道
作者借赌场的经营思维反思自媒体创作：不要用单篇内容的数据评判自己，而应经营长期期望值。内容不是一次性彩票，而是会不断返回信息的下注，应“先买信息，再买规模”，用小成本测试再决定投入。在 AI 降低内容生产门槛的时代，真正稀缺的是需要时间积累的 House Edge：知识、信任、关系与判断力。作者同时强调不应学赌场的成瘾设计，而应追求让读者觉得时间没白花，构建长期期望值为正、优势不断复利的系统。
四种护城河：一张表看清公司能否持续赚钱
文章指出相比于增长率和估值，护城河才是决定一家公司能否持续赚钱的关键。作者基于巴菲特的“城堡与护城河”理论，结合 Claude 开源的投研框架，详细拆解了网络效应、转换成本、规模优势和无形资产这四种护城河类型，并提供了一张量化评估表。文章通过英伟达和戴尔的对比分析，阐述了护城河深浅对利润率的决定性影响，同时纠正了将“先发优势”和“高增长”误判为护城河的常见误区。
如果只选10只股票长期持仓：2026年AI资本开支流向分析
文章由Kova撰写，提出了一个基于2026年超大规模企业$300B+资本开支流向的AI投资4层模型（半导体制造、核心芯片、DC物理层、DC建造层）。基于此模型及Picks-and-shovels、Anti-correlation等原则，作者筛选出了包含LRCX、MU、VRT等在内的10只长线底仓股票，并详细阐述了每只标的的Thesis、权重配置及具体的退出与监控策略。
如何成为任何领域的前 1%
文章指出成为顶尖高手的秘密并非天赋或资源，而是大多数人在真正竞争前就已放弃。核心策略包括：选择有复利的长期赛道；将输入转化为高密度的输出与真实反馈；用作品和资产代替单纯的打工；专注于高杠杆动作；通过复盘和改错实现刻意练习；以及建立判断系统并依靠结构而非情绪持续进化。
