本文打破了'零收入就无法融资'的常见误区，整理了 20 家明确投资 MVP、预收入甚至预产品阶段初创公司的投资机构，包括 Y Combinator（50 万美元标准协议）、Antler、Forum Ventures、Hustle Fund、Afore Capital、Pear VC、South Park Commons 等，并附上各家投资阶段、金额、地域聚焦及官方依据。文章强调关键在于：没有收入不等于没有证据，客户访谈、预售、候补名单等进展同样是打动投资人的重要信号。
作者Aaron Harris基于在Y Combinator及多年帮助创始人融资超60亿美元的经验，指出传统融资阶梯模型（种子轮靠愿景、B轮靠指标）已失效。在指标爆炸式增长、技术和创意快速被复制的时代，衡量标准失去客观性，投资判断回归本质：押注创始人本人。如今每一轮融资本质上都是种子轮。尽管评估变模糊，融资流程依然严格——准备材料、安排会议、竞价、谈判交割都有可学习的方法。文章介绍了'流程驱动融资'指南的结构：速度通关、融资准备、交付材料、流程执行、交割与特殊轮次，并强调融资本身不是目的，公司才是。
本文是风险投资融资指南的第一章，以战术速览的形式呈现整个融资流程的时间线和各阶段要点。作者强调应在现金跑道剩余12个月前启动融资，在剩余6个月前完成。内容涵盖：融资前6-12个月的自省与投资人关系建立；前2个月确定金额、准备材料、练习路演；前1个月协调现有投资人、安排分批路演以制造竞价；融资期间的每日迭代与诚实制造紧迫感；以及收到term sheet后如何理解条款、选择投资伙伴等实操建议。
红杉资本合伙人 Stephanie Zhan 宣布创立一只新的早期 AI 基金，专注于在公司成立之初就与创始人合作，押注于共识之前的大胆项目。基金 LP 包括红杉、Jeff Dean、Sachin Katti 等，她仍将保留红杉合伙人身份。她在斯坦福 Andrew Ng 实验室的经历塑造了她对 AI 的信念，并回顾了投资 Skild AI、Reflection AI、Ricursive AI、Linear 等公司的经历，强调在共识之前相信创始人、帮助其获得资本、算力与客户的重要性。
作者wen回顾了与联合创始人Tobias在被ETH Zurich开除前三十分钟接到YC录取电话的曲折创业经历。从首次申请被拒，到银行账户仅剩五百美元、在瑞士无房可住，作者辗转法国叔叔家完成面试，最终在苏黎世一家星巴克（拔掉过响的音箱）迎来YC的录取。文章反思了成功如何美化过往选择、创业中的资源匮乏与韧性，以及在追逐野心过程中对家庭关系的亏欠与补救。
本文是 Paul Graham《What I Worked On》的中文编译，作者回顾了自己早年写作与编程的经历：从中学接触 IBM 1401 与 Fortran，到拥有 TRS-80 后真正开始编程；大学从哲学转向人工智能，自学 Lisp 并重实现 SHRDLU；研究生时期看清早期符号主义 AI 的局限，转而专注 Lisp 并写作《On Lisp》。毕业后赴佛罗伦萨美术学院学画，经历艺术院校的失望，后在美国靠编程与自由职业维生，在 Interleaf 工作并总结出“低端吞掉高端”等重要经验。文章展现了作者在写作、编程与绘画之间追寻能长久留存之事的探索历程。
本文整理了 Higgsfield 创始人 Alex Mashrabov 在 20VC 访谈中的关键数据和观点：公司 B 端收入占比超 50%，企业客户 12 个月 NRR 超 300%；通过自研商拍图像模型和动态模型路由器将毛利率稳定在 80% 以上。文章还总结了其从过度追逐市场叙事转向产品驱动增长的教训、把握分发主权的经验、150 人创意专家团队的构建，以及对未来 90% 短视频由 AI 自动化驱动的判断。终极目标是成为全球数字营销的内容生成与分发中枢。
李飞飞创办的AI公司World Labs被AMD以约82亿美元全股票收购，李飞飞将加入AMD担任首席科学家，向苏姿丰汇报。该公司2024年初成立时估值仅约2亿美元，今年年初估值涨至50亿美元，成立仅两年半即被收购。a16z等硅谷风投自2024年4月起连续多轮投资，成为最大赢家。文章借此说明站在AI风口上的巨大价值与资本回报。
红杉合伙人 Pat Grady 向 LP 分享了对 AI 行业的看法。他将过去五年拆为三个拐点：ChatGPT（预训练）、o1（推理）、Claude Code + Opus 4.5（长程 agent），并认为 AGI 已在第三拐点到来。他指出现实验室目标转向 ASI、模型参与自我改进、对齐被忽视等问题；商业上实验室像大企业，抢 token、做并购；创业机会在于 diffusion gap 和高价值知识工作。开源模型正承接大量负载，组织转向最强环节游戏。他坦言当前是泡沫标志，但建议与泡沫共舞。
作者通过数据分析探讨为何辍学创业多为年轻男性。研究显示美国创业者平均年龄为41.9岁，高速增长公司创始人年龄更高，行业经验比'局外人神话'更关键。年轻创始人集中于AI等新技术领域，是因为技术重置消除了资深者的经验优势。资本青睐年轻人本质是投资组合策略：低成本期权、更优条款及品牌效应。女性创始人融资占比极低，辍学对不同群体的风险暴露不对称——所谓'谨慎'往往是对自身处境的准确计算。文章结论：真正变量不是年龄或性别，而是赌注的可逆性；先建立安全底线，大胆才会从外面看起来像勇气。
作者结合自己做产品、 pseudo VC 和 pseudo founder 的经历，探讨成功创业者与挣扎者之间的差别。他认为创业者需要两种看似矛盾的特质：一是足够'妄想'（delusional），相信自己能做成非凡之事，这支撑你走过创业低谷；二是停止自欺，敢于直面自己不愿承认的问题，比如能力不足、选错市场或用错人。妄想与自欺结合会让人陷入迷宫，只有诚实地审视内心、解决根本问题，同时保持信念，才能实现突破。
金沙江创投主管合伙人朱啸虎在北京大学创新创业学院发表演讲，探讨AI时代的投资框架。他提出核心判断：技术会平权，商业不会。AI正从技术进步主导期转向技术扩散主导期，决胜要素回归商业本质。他重申二十年不变的三个S投资标准（市场足够大、可快速规模化、可持续可防御），阐述商业模式金字塔，对比腾讯同心圆流量模式与阿里买流量模式，并判断开源模型五年将走完Linux三十年的路。他还直言200多家人形机器人企业绝大部分活不过十年，强调AI创业要看执行力和增长速度，先算清楚账。
盛大集团推出 NovaCatapult「超级个体弹射器」计划，面向独立开发者和小创业团队招募项目，提供人民币100万起投的资金支持（50万现金+50万算力资源）。除资金外，还提供内部算力集群调用、资深工程师架构评审、增长团队获客协助及生态渠道对接，以及法务、HR、财税等后台支持。该计划为投资孵化性质，涉及股权条款，要求核心创始人全职到岗，目前以上海、北京为主。作者还提供内部推荐渠道，欢迎有Demo和进展的团队报名。
