高善文留下的，和AI带不走的
本文通过回顾已故经济学家高善文的职业生涯，探讨了在AI冲击金融分析行业的背景下，人类分析师的不可替代性。文章区分了“做模型”与“做判断”两类分析师，指出高善文凭借其独特的认知框架和对“资产重估”、“刘易斯拐点”的精准预测，展现了超越AI的判断力。作者认为，AI能替代产出物，但无法替代根植于个体生命的直觉与担当。
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普通人想看懂经济第一步不是天天看财经新闻
文章提出普通人理解经济不应从追逐财经新闻开始，而应先建立宏观金融地图，掌握六个核心变量：利率、通胀、信用、财政、汇率、就业。作者解释了这些变量如何传导至股市、黄金、A股、BTC等资产价格，强调看新闻只是接收信息，理解变量和传导链才是建立投资判断力的关键。建议用一个月建立地图、两个月补经济学基础，再融入自己的投资系统，明白钱从哪里来、为什么贵、往哪里去，从而摆脱情绪化交易。
Naval Ravikant: 苹果已死，纯软件不再可投，SaaS 的最后 18 个月
本文基于 Naval Ravikant 的观点，深入剖析了科技行业的结构性剧变。文章指出，Apple 的软件护城河正因 AI 生成界面的兴起而瓦解，其高溢价模式面临崩溃。同时，由于 AI 编程工具大幅降低开发门槛，传统的纯 SaaS 模式将在 18 个月内失去防御力。作者断言，依赖“产品更好”作为壁垒的公司将被淘汰，未来能生存并获投资的企业，必须掌握分销渠道、网络效应、数据飞轮或硬件集成等非软件维度的核心竞争力。
AI 价值创造问题：私募股权需要超越裁员的 AI 策略
文章指出私募股权行业的 AI 价值创造计划过于依赖裁员降本，把 AI 策略简化为成本目标。作者认为 AI 是工程问题，应该问 AI 能如何改变公司交付的产品、速度和客户付费意愿，而非仅计算可裁减的岗位。文章用 Freight Audit 服务案例说明生产力可以投入产品路线图，并引用 Box 和 Ramp 数据显示重度 AI 采用者反而扩大招聘。作者分析四个盲点，重点讨论退出倍数风险：成本节约可能被估值倍数下降抹去，尤其在 AI 颠覆软件行业的背景下。建议从'希望退出时拥有的企业'出发制定 AI 战略，让 AI 作用于收益增长、退出倍数和持有期三要素。
五年计划把答案都写出来了，别还不会"抄"
作者通过对比十二五到十五五四份五年规划，提出阅读五年规划的正确方法：不是搜索关键词找利好，而是纵向对比同一产业在不同规划中的演变。文章以互联网、平台经济、人工智能为例，展示数字经济如何从基础设施与电商工具升级为数字中国战略，政策措辞从鼓励发展转向规范监管时对估值的影响，以及AI产业链的细化拆解。核心观点：五年规划应被当作产业变化时间轴，用来确定未来值得重点研究的产业方向，而非直接指导买哪只股票。
AI 厂商 Token 已经用不完了！半导体、AI 股会崩吗？
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刘煜辉：闯过去是AGI，闯不过去是飞刀【网易未来大会演讲实录】
刘煜辉在网易未来大会上从经济与金融视角解读AI发展现状。他指出AI已抵达自我迭代的智能起点关口，一旦闯过即通向AGI，将释放巨大生产力；但这一关极为烧钱，恰逢美元货币周期钱最贵的阶段，美国AI巨头表外融资高达3万亿美元，与政府债务形成两大吞金怪兽的竞争。华尔街通过循环收入与市值膨胀放大融资能力，但若闯关失败，金融层面将面临收口与飞刀风险。美国财经铁三角在钢丝上平衡AI烧钱与高利率。文章最后从大国博弈角度提出东升西落的剧本预期。
中年失业后，先看看日本：萧条30年，什么行业活了下来，再选方向
文章以日本'失去的三十年'为参照系，分析中国中年失业者应如何选择职业方向。作者总结了日本萧条期验证的四件事：老龄化护理需求刚性增长、灵活就业取代正规雇佣、消费降级但总量不崩、焦虑催生避险消费。据此提出五条可迁移方向：银发服务、接单制服务、帮人省钱的生意、实用技能培训、情绪与陪伴生意。文章还对照中日两国政策工具箱，指出两国在金融救助、消费刺激、灵活就业、老龄化托底、技术转型方面打法几乎一致。最后强调应从'不会变'的需求中筛选方向，先选方向再找工作。
我们正处在1870的拂晓时刻——黑石总裁闭门演讲全文
黑石集团总裁Jon Gray在面向全球顶级投资者的闭门演讲中，系统披露了黑石关于人工智能投资的内部数据与判断。他指出Anthropic和OpenAI等模型公司年化收入已达1050亿美元，超大规模数据中心资本支出翻倍至8200亿美元，AI投资回报显著。他以1870-1900年工业革命类比当前AI变革，强调当前需求远超供应，与铁路泡沫不同。他展示了AI在投资组合公司中的具体应用成效，认为芯片、数据中心和电力才是真正的投资核心，同时提示网络安全、监管、地缘政治和估值过高等风险，最后重申'一切都关乎回报'的投资理念。
折腾A股量化几年后，我决定慢慢放弃了
作者回顾了自己从本科时期进入A股，到学习量化交易、搭建完整量化系统的经历。在多年实盘运行后，他发现自己赚到的钱与投入的时间精力严重不成正比，且量化并未真正排除主观情绪的干扰。最终让他淡出A股的不是亏损，而是机会成本：同期纳斯达克100指数涨幅远超他的A股策略收益，而他作为拥有香港身份、可便利投资美股的人，完全没必要把自己限制在A股。作者感悟到投资并非努力竞赛，选对市场和资产比努力更重要，A股量化研究不再是他资产配置的重心。
8月的瞎聊，我们处在哪个阶段？
作者通过分析2026年8月中国金融、财政与经济数据，指出地方政府财政困窘、居民消费与贷款低迷、投资举步维艰等问题，进而提出中国正进入一个以“安全治理、重建地产时代后国家运行机制”为任务的新历史阶段。文章借用辜朝明的资产负债表衰退、马克思的商品价值实现、科尔奈的软预算约束以及波兰尼的双向运动等理论框架，分析中国私人部门保守与国家产业扩张并存、生产强大而消费不足的结构性矛盾，认为土地财政崩塌后财政能力正在再中央化，并判断未来将迎来一场缓慢而意义深远的国民收入分配改革，结局仍待观望。
想赚钱，先别只盯着钱——《世界怎么转，钱怎么赚》栏目开篇
本文是《世界怎么转，钱怎么赚》栏目的开篇。作者joy通过芯片出口管制影响AI开发者服务器成本、美联储加息影响创业融资、红海航运扰动影响现金流等案例，说明宏观规则与远方的变化如何层层传导至个人账单与生意。他强调商业嗅觉——从政策、成本、需求变化中提前察觉钱往哪流——比追逐风口更重要，并指出做出产品靠技术，但变成生意还需真实需求、付费意愿、成本与合规，宣布栏目将聚焦地缘政治、法律、金融、供应链与商业如何落到具体的选择上。
美联储加息落地，还要加息几次？
9月FOMC如期加息25BP，点阵图与发布会均偏鹰，作者将年内加息预期上调至2-3次，但认为不会超过3次。文章分析本轮加息属于'稳预期式''预防式''微调式'加息：一是防止通胀预期脱锚、维护联储信誉；二是寻找中性利率的校准；三是回撤去年3次预防式降息。作者认为当前劳动力市场并非通胀来源，且缺乏过热基础——财政无撒币空间、货币政策仍偏紧、超额储蓄耗尽、经济过度依赖AI支撑，因此看不到新一轮持续性大幅加息的基础。
