链上套利的第一性原理：从价差到可执行净利润

brucexu.eth 2026-08-10 27.2 KB 19.2K 167 𝕏 文章列表

本文深入探讨了链上套利的第一性原理，强调套利核心在于寻找同一经济价值在不同状态间尚未闭合的一致性，并构造可执行的资产闭环。文章指出，真实的净利润必须扣除交易规模、Gas、滑点及失败成本等全部因素，价差本身并不等于利润。此外，作者还系统梳理了一套通用的执行方法论，并将套利机会细分为跨所、跨DEX、跨链等14种基本类型。

链上套利第一性原理加密货币跨链套利 DEX 量化交易资产闭环期望利润

# 套利共学｜新手必读链上套利的第一性原理：从价差到可执行净利润 **作者**: brucexu.eth **日期**: 2026-08-10T03:16:12.000Z **来源**: [https://x.com/brucexu_eth/status/2086652810905751610](https://x.com/brucexu_eth/status/2086652810905751610) --- ![Image](/doc/4070/image/img_afa03465b19f.jpg) > 套利的第一性原理，是寻找同一经济价值在不同状态之间尚未闭合的一致性，并构造一条可执行的资产闭环；只有终点价值在扣除全部成本、时间与风险后仍高于起点，价差才变成利润。这句描述是不是有点抽象？没关系，继续往下看，我会带你一起走一遍，看完之后，再回头来看，你应该就可以有所感悟，并且形成一个链上套利的评估框架和地图，方便深入分析细分领域。首先很多人觉得套利其实就是低买高卖。这个说法没错，但太短了。它省略了真正困难的部分：你买到的和卖出的，真的是同一种经济价值吗？你能不能在价差消失前完成路径？交易规模相同吗？扣完手续费、Gas、滑点、借贷费和失败成本后，还剩多少？链上每天都能看到大量价格差，但大多数价差并不是利润。它们可能是流动性不足、资产无法赎回、跨链时间、协议风险、交易排序竞争，甚至是假报价留下的影子。所以，判断套利不能从“两个价格是否不同”开始，而要从一个更严格的问题开始：我能否从资产 A 出发，经过一系列可执行转换，最终回到同一种资产 A，并且得到的 A 比开始更多？ ![Image](/doc/4070/image/img_12f959beb40a.jpg) 链上套利：发现偏离、闭合路径、算清成本与压力测试 ## 一、套利的第一性原理：无套利一致性如果两个资产、头寸或现金流可以通过一组明确的转换相互复制，它们的价格就不能长期任意偏离（所以套利是有时效性和容量的）。否则，市场参与者会买入较便宜的一边、卖出较贵的一边，直到差异被交易成本和风险重新压平。对于链上的资产来说，它的价值变动在于：资产 × 市场 × 链 × 资产形态 × 时间 × 协议状态。例如，Ethereum 上的 USDC、某条新链上的桥接 USDC、交易所账户里的美元余额，看起来都接近 1 美元，但它们的赎回权、到账时间、对手方、桥风险和流动性并不相同。价格不同不一定是错误，也可能是风险定价，很典型的例子就是 USDC、USDT 和 USD 的长期少量脱锚。因此，一次套利可以抽象为： > `起点状态 S₀ → swap / bridge / mint / redeem / borrow / repay / liquidate / settle → 终点状态 S₁` 只有当 S₁ 与 S₀ 具有可比较的经济价值时，才能计算利润： > `净利润 = 逐腿有限规模执行后的终点价值 − 起点价值 − 未包含在执行报价中的协议费与 Gas − 融资、跨链/赎回、竞争及失败成本` 我们不能机械地把“手续费、价格影响、滑点”重复扣三次。有限规模执行报价通常已包含池内手续费与价格影响；滑点是报价之后因状态变化产生的额外偏差。如果路径不是原子完成，还要加入库存风险、价格变化、资金占用时间和对手方风险。此时要看的不只是“成功时赚多少”，而是： > `期望利润 = 成功概率 × 成功时利润 − 失败概率 × 失败时损失 − 资金与机会成本` 这就是本文最关键的一个知识点： > 价差只是线索，资产闭环才是结构，全成本后的期望净利润才是机会。 ## 二、从价差到交易：一套通用执行方法第一部分解决的是“什么才算套利”。接下来要解决的是：看到一个价差之后，具体应该怎么判断。不管使用的是交易所、DEX、跨链桥、借贷协议还是衍生品，一条套利路径都可以按照下面的顺序检查。 ## 1. 先确定从什么资产出发，最后回到什么资产假设从 10,000 USDC 出发，就要明确最后拿回多少 USDC。中间可以换成 ETH、跨到另一条链、进入某个协议，但终点必须能够和起点比较。如果最后拿回的是另一个还不能赎回、不能跨链或者流动性很差的资产，那么账面上的“盈利”还没有真正落袋。如果中间资产在没有清算之前，在手里贬值那就更亏了，比如交易所提不出来。 ## 2. 把整条路径画完整不要只写“低买高卖”，而要把每一步都列出来：在哪里买、在哪里卖、是否需要充值或跨链、是否需要等待、最后如何回到起始资产。路径中每增加一步，就多一层费用和失败可能。某一步没有退出通道，整条路径就没有闭合。 ## 3. 使用真实交易规模的报价小额报价和真实成交不是一回事。池子或订单簿的深度有限，金额越大，实际成交均价通常越差。链上多跳交易还要按顺序计算。第一步成交后，池子状态已经改变，第二步不能继续使用交易前看到的静态价格。 ## 4. 只扣一次成本，但不能漏掉成本有限规模的链上报价通常已经包含池内手续费和价格影响，不要把同一项成本重复扣除。报价之外还可能有： - Gas 和失败交易消耗； - 交易所手续费、充提费用和资金调拨费用； - 跨链、赎回和结算费用； - 借贷利息、资金费率和保证金成本； - 等待期间的价格变化、库存风险和资金占用； - 为了获得执行顺序付出的竞争成本。最后统一代回第一部分的净利润公式。 ## 5. 判断整条路径能不能同时完成有些链上路径可以放在一次交易里：全部成功才生效，中间任何一步失败就整体回滚。通常把这种方式叫作原子执行。跨交易所、跨链和需要等待赎回的路径一般不能这样做。第一边成交后，第二边可能已经变价，也可能暂时无法操作。此时需要预先准备两边库存，或者把中间敞口明确算进成本。 ## 6. 模拟失败，而不只模拟成功模拟时至少要改变交易规模、Gas、可接受的最低输出和状态更新时间。对于不能同时完成的路径，还要测试第二边延迟、桥暂停、交易所停止提现或价格继续扩大的情况。模拟通过只说明这条路径在某个状态下能够运行，不代表交易一定会被接收、打包并最终确认。 ## 7. 决定放弃、观察、模拟交易还是小额执行如果资产不可比、退出通道不明确或者扣完成本已经为负，直接放弃。如果结构成立，但报价不够新、深度不足或者某项成本还不能确定，继续观察。只有路径、成本和失败损失都能解释清楚，才进入模拟交易；模拟结果稳定之后，再考虑小额执行。执行完成后还要核对实际收到的资产、实际费用、失败次数和库存变化。报价中的利润和账户里真正增加的资产，可能并不相同。 ## 三、套利的基本类型：按利润从哪里来分类现实中的一条路径可能同时跨链、跨 DEX，又使用借贷或对冲。为了避免一笔案例被重复放进多个类型，今天的文章里我们通过一个关键点归类：利润最主要来自哪一种价格关系没有闭合？例如，一条交易同时经过两条链和两个 DEX。如果价差主要因为资金不能及时从一条链移动到另一条链，就归为跨链套利，不再重复放进跨 DEX。协议和工具可以重叠，案例只放在一个主要类型里。下面的评估只用于理解数量级。新人友好度评估的是从公开数据、模拟和小额验证开始的难度，不是推荐等级。即时路径按单次完整闭环的路径净收益估算，持仓类按对冲后的年化净利差估算，清算、拍卖和事件类按单次成功闭环估算。区间已经尽量考虑当次可见的交易费、Gas 与滑点，但不代表机会出现频率，也未必完整覆盖基础设施、失败尝试、税务和极端行情。即使落在区间内，实际账户净收益仍要重新代回前面的公式。 ## 1. 跨中心化交易所套利这是最直观的一类：同一个资产在两个中心化交易所价格不同，在便宜的一边买，在贵的一边卖。真正执行时，两边账户里的资产并不是可以瞬间互换的同一个余额。通常需要提前在两边准备资金，完成买卖后再慢慢调回库存。常见路径包括： - 交易所 A 买入 BTC，同时在交易所 B 卖出 BTC； - 同一种稳定币在两个交易所出现短时溢价或折价； - 某个现货市场先被大单推动，另一个交易所的订单簿还没有跟上。主要成本是两边的真实订单簿深度、交易费、资金调拨、提现限制和交易所风险。屏幕上看到的最高买价与最低卖价，通常只代表很小的数量。新人友好度：中等。逻辑直观，也适合先做订单簿监控；但实盘需要两个完成身份验证的账户、预放库存和资金再平衡。 ## 2. 跨 DEX 套利同一条链上的两个 DEX，可能因为交易流量和流动性不同，对同一资产给出不同报价。交易者在价格较低的池买入，再到价格较高的池卖出。如果两步可以放进同一笔链上交易，失败时可以一起回滚；但报价仍可能在交易进入区块前被别人改变。常见路径包括： - 在 DEX A 的 WETH/USDC 池买入 WETH，在 DEX B 卖出； - 两个稳定币池对同一稳定币给出不同兑换价格； - 两个 DEX 的 LST/ETH 池因为成交和深度不同出现短时偏离。判断这类机会时，要使用同一金额逐腿模拟，并扣除 Gas、池内费用、价格影响和执行顺序的竞争成本。新人友好度：低。通常需要写代码、读取真实规模报价、控制原子交易，并面对 Gas 和交易排序竞争。 ## 3. CEX–DEX 套利这一类连接中心化交易所和链上市场。例如链上价格较低，就在 DEX 买入，同时在交易所卖出；反过来也一样。难点不是发现价差，而是两边不能在同一笔交易里锁定。依赖临时充值或提现，通常来不及完成短时套利，所以成熟做法一般是在两边预放库存，成交后再平衡。常见路径包括： - DEX 买入 ETH，同时在中心化交易所卖出 ETH； - 稳定币在链上池和交易所订单簿之间出现价格差； - 新资产的链上市场和交易所现货市场更新速度不同。除了交易费和深度，还要计算托管风险、充提状态、链上确认时间与库存再平衡成本。新人友好度：较低。要同时管理交易所账户和链上钱包，提前放置两边库存，并处理无法同时回滚的风险。 ## 4. 同一 DEX 不同池之间的套利同一个协议内部也可能有多个池。相同交易对可以存在于不同费率档、不同版本或不同路由中，每个池又有自己的流动性和成交历史，因此价格可能暂时不同。常见路径包括： - 同一交易对在低费率池和高费率池之间出现偏离； - 同一资产对在协议的旧版本和新版本中价格不同；这类路径往往可以在一次交易里完成，但聚合器和其他套利程序也很容易发现。优势通常来自更准确的有限规模计算，而不是肉眼看到一个价格差。新人友好度：低。发现不难，但可执行利润通常很薄，需要精确模拟多个池的状态，并和聚合器、机器人竞争。 ## 5. 三角与多跳套利三角套利不需要两个市场里出现同一种资产的明显价差。它比较的是多个交易对之间的相对价格有没有闭合。例如从 A 出发： > 1 A → 2 B → 6 C → 1.08 A 在忽略成本的模型里，绕一圈多出 8%。如果三步各收 0.3% 交易费，只扣这三次费用后大约剩 1.0703 A；Gas、报价变化和竞争成本还没有计算。常见路径包括： - USDC → WETH → WBTC → USDC； - ETH → LST → 稳定币 → ETH； - 直接兑换 A→C，与 A→B→C→A 形成的相对价格不一致。每一步都会改变后续池子的状态，所以不能把三张静态报价直接相乘。必须从真实起始数量出发，按交易顺序重新计算每一步输出。新人友好度：低。需要逐腿计算价格影响、处理路由和回滚，肉眼相乘几张报价很容易得到假机会。 ## 6. 跨链套利同一个资产在不同链上不能立刻互通。两条链的用户、流动性和资金需求不同，因此价格可能分开。最直接的路径是在链 A 买入，跨到链 B 后卖出。但跨链期间价格可能变化，资产也可能因为最终确认、桥接或流动性问题无法按计划到达。常见路径包括： - 链 A 买入某资产，跨链后在链 B 卖出； - 预先在两条链准备库存，同时买低卖高，之后再平衡； - 使用原生销毁和铸造通道移动稳定币，再完成另一条链上的卖出。跨链价差很多时候是在补偿等待和桥接风险。需要计算到账时间、失败处理、目标链深度、库存占用和重新平衡成本。新人友好度：低。跨链等待、桥或消息通道、两边库存和再平衡同时存在，失败后往往不能原子回滚。 ## 7. 铸造、赎回与资产形态套利有些资产可以按明确规则转换成另一种资产。市场价格偏离转换价值时，可以通过买入、转换和卖出让价格重新靠拢。常见路径包括： - 稳定币低于可赎回价值时买入，再通过开放的赎回通道退出； - wrapped asset 与底层资产价格偏离时，通过 wrap 或 unwrap 完成转换； - 生息凭证相对底层资产折价时买入，等待或执行协议规定的退出。关键不是它“理论上值多少”，而是转换入口是否对自己开放、需要等多久、额度是否足够、最后拿到的资产能否变现。退出通道一旦暂停，这就可能从套利变成方向性风险。新人友好度：中等。转换规则通常公开，适合先验证 mint、redeem、wrap 或 unwrap；但账户资格、额度和暂停风险会改变本金安全。 ## 8. 现货与到期合约的基差套利现货代表现在交付的资产，到期合约代表未来某个时间结算的价格。两者之间本来就可以有利息、借币和持仓成本；只有价差超过这些合理成本，才可能形成套利。常见路径包括： - 买入现货，同时做空价格更高的到期合约，等待交割或价差收敛； - 当到期合约明显折价时，做多合约并在能够借到现货的前提下对冲； - 比较不同到期日之间的价格关系，寻找不能被资金和持仓成本解释的偏离。这类交易最终靠到期结算或可验证的收敛关系闭环。保证金、借币成本、清算、交割规则和交易场所风险都要单独计算。新人友好度：中等。到期日和闭环关系清楚，适合从模拟现金与持仓开始；实盘仍要管理保证金、借币和交割规则。 ## 9. 永续合约资金费率套利永续合约没有固定到期日，交易场所通常通过定期资金费率，让合约价格靠近现货。资金费率较高时，可以持有相反方向的现货和永续头寸，尽量减少价格涨跌带来的影响，赚取费率差。常见路径包括： - 持有现货，同时做空支付较高正资金费率的永续合约； - 在两个交易场所分别做多和做空同一永续合约，获取两边资金费率之差； - 资金费率为负时反向构造头寸，但前提是现货能够借到并卖出。它和到期合约基差套利的区别是：这里没有一个固定到期日保证价差归零，收益主要来自一笔笔资金费率。费率可能反转，保证金也可能先被价格波动耗尽。新人友好度：中等偏低。对冲思路不难，但需要持续维护两边头寸、保证金和借币，费率反转时要及时处理。 ## 10. 利率与收益率套利同一种资产在不同借贷市场、期限或收益结构里，回报可能不同。交易者用较低的资金成本获得资产，再配置到回报更高的一边。常见路径包括： - 同一稳定币在两个借贷协议中的存款利率不同； - 低成本借入一种资产，配置到更高收益的市场，同时对冲价格风险； - 比较固定收益、浮动收益和到期价值，例如 Pendle 中同一底层资产的 SY、PT 与 YT。 Pendle 把生息资产标准化为 SY，再拆分为本金部分 PT 和收益部分 YT。对于相同底层、相同到期日和相同计价单位，可以检查： > SY 的可转换价值 ≈ PT 的价值 + YT 的价值只有铸造、赎回和交易路径真实开放，这个关系才可以转化成闭环。页面上显示的 APY 会变化，代币激励也可能结束，所以收益率差仍然只是线索。新人友好度：中等。公开利率容易比较，适合先做观察；真正闭环常涉及跨协议、到期结构和智能合约风险。 ## 11. 清算套利借贷仓位的抵押物不足时，协议会允许清算人代为偿还一部分债务，并按规则获得抵押物和清算奖励。常见路径包括： - 抵押资产下跌后，偿还借款人的稳定币债务并接收抵押物； - 借入资产上涨导致仓位越过清算线，清算人偿债后卖出获得的抵押物； - 在一次交易中完成偿债、领取抵押物、卖出抵押物和归还临时资金。清算奖励是毛收入。最终还要扣除 Gas、抵押物卖出造成的价格影响、资金成本和竞争支出。预言机更新时间和仓位是否仍然可清算，也会直接决定交易能否执行。新人友好度：低。Aave 官方也将其描述为高度竞争、通常需要自定义机器人；还要同时处理预言机、Gas 和卖出路径。 ## 12. 拍卖套利拍卖和清算都可能来自风险处置，但利润形成方式不同。清算通常按协议参数给出奖励；拍卖则由出价过程决定最终成交价。常见路径包括： - 协议通过荷兰式拍卖出售抵押物，价格下降到低于外部可卖价格时买入； - 协议出售被处置的资产，成交后在流动性更好的市场卖出； - 对同一批资产的分批拍卖进行报价，寻找某一批次的异常折价。拍卖页面上的折价不等于利润。还要确认是否真的能够成交、拿到资产需要多久、外部市场能够卖出多少，以及自己的出价会不会抬高成交价。新人友好度：低。需要持续监控拍卖状态、理解合约和竞价规则，并确认成交后的资产能立即卖出。 ## 13. 订单流与状态变化套利有些机会不是因为两个市场一直存在价差，而是因为一笔即将发生的交易会改变链上状态。交易者先模拟状态变化，再在这笔交易之后把价格拉回其他市场。如果价差在这笔交易之前就已经存在，仍然归入跨市场或跨池套利。只有主要利润来自这次状态变化，才归入这一类。常见路径包括： - 一笔大额 swap 推动了某个 AMM 的价格，随后在该池和另一个市场之间交易； - 聚合器的一条大额路由连续消耗几个池子的流动性，执行后留下新的相对价格偏离； - 某个公开且确定的协议状态更新先改变兑换关系，其他池子的价格稍后才跟上。 Backrun 属于这一类：交易发生在目标交易之后。模拟成功、提交成功和最终进入主链是不同的阶段，竞争可能吃掉大部分毛利润。主动夹在普通用户交易前后、让用户成交变差的 sandwich，不在本文讨论的普通套利范围内。新人友好度：极低。依赖低延迟状态模拟、bundle、builder 或 relay 连接和竞价，普通手动交易几乎没有稳定优势。 ## 14. 消息、新闻与事件结算套利消息本身不会自动产生套利。只有新闻改变了某个可以验证的转换、结算或到期价值，同时市场价格还没有完全反映，才可能构成闭环。长期、持续开放的铸造与赎回关系归入第 7 类；由一次性公告、迁移或事件决定的转换和结算，才放在这里。常见路径包括： - 协议公布并开放固定比例的旧币换新币，市场价格暂时偏离转换比例； - 某项赎回、收购或结算规则已经生效，但相关资产仍按不同价格交易； - 两个预测市场描述同一个结果，结算规则和资产单位可以对齐，但互补头寸的总成本偏离最终可兑付金额。这一类最容易和方向性交易混在一起。普通新闻出来后判断价格会涨，然后买入等待，并没有锁定终点价值，不属于严格套利。还需要检查规则文字、截止时间、资格、争议处理和实际流动性。新人友好度：中等偏低。规则可以人工阅读，但必须逐字对齐结算条件、截止时间和资格；解释错误可能直接变成方向性仓位。 ## 四、把这些类型放回同一张套利地图下面这张表不再重新发明一套分类，只把前面的类型放在同一张图上，方便以后遇到新案例时定位。 ## 套利地图速查 - 跨中心化交易所：价差来源：两个订单簿的供需不同；闭环：两边同时买卖，再平衡库存；主要风险：深度、充提限制、交易所风险。 - 跨 DEX：价差来源：不同协议池的状态不同；闭环：同链逐腿交换；主要风险：状态变化、Gas、执行竞争。 - CEX–DEX：价差来源：链上与交易所更新不同步；闭环：两边预放库存并同时成交；主要风险：两边不能一起回滚。 - 同一 DEX 不同池：价差来源：费率档、版本或路由不同；闭环：协议内部换入再换出；主要风险：价格影响和聚合器竞争。 - 三角与多跳：价差来源：多个相对价格没有闭合；闭环：回到起始资产；主要风险：每一步都会改变下一步报价。 - 跨链：价差来源：资金不能及时跨链流动；闭环：跨链或两边库存再平衡；主要风险：到账时间、桥和库存风险。 - 铸造与赎回：价差来源：市价偏离协议转换价值；闭环：mint、redeem、wrap 或 unwrap；主要风险：通道暂停、额度和等待时间。 - 现货与到期合约：价差来源：现在价格和未来结算价不同；闭环：到期交割或价差收敛；主要风险：保证金、借币和交割规则。 - 永续资金费率：价差来源：多空持仓需求不平衡；闭环：对冲价格方向并收取费率；主要风险：费率反转和清算。 - 利率与收益率：价差来源：市场、期限或收益结构不同；闭环：借贷、持有到期或转换；主要风险：收益变化、协议和流动性风险。 - 清算：价差来源：协议为偿债提供奖励；闭环：偿债、接收并卖出抵押物；主要风险：预言机、Gas 和机器人竞争。 - 拍卖：价差来源：风险资产通过竞价出售；闭环：竞拍后在外部市场变现；主要风险：成交不确定和卖出深度。 - 订单流与状态变化：价差来源：即将发生的交易改变状态；闭环：在状态变化后恢复价格；主要风险：排序、打包和执行竞争。 - 消息与事件结算：价差来源：可验证的转换或结算价值改变；闭环：转换、结算或互补头寸；主要风险：规则、资格、争议和流动性。同一笔交易可能横跨多行，但归类时仍然只选择利润的主要来源。其他部分放进执行路径和风险说明里，不再重复制造新的“套利类型”。 ## 五、最后还是回到最开始的公式 > 套利的第一性原理，是寻找同一经济价值在不同状态之间尚未闭合的一致性，并构造一条可执行的资产闭环；只有终点价值在扣除全部成本、时间与风险后仍高于起点，价差才变成利润。套利可以有很多名字，协议和工具也会不断变化。判断标准没有变： > 最后拿回的同一种经济价值 > 起点价值 + 报价之外的全部成本 + 失败与资金占用成本遇到一条新路径时，先不要问它属于哪个热门赛道，而是依次确认：起点和终点能不能比较，交易路径能不能闭合，真实规模能成交多少，哪些成本还没有进入报价，以及最坏情况下会留下什么资产或债务。如果这些问题没有答案，看到的只是一个价差。如果路径成立但扣完成本不赚钱，它只是一个可以继续观察的市场状态。只有在真实规模、真实顺序和真实失败条件下仍然为正，价差才变成可以执行的套利。接下来，我会进一步探究每个分类的细节、实施难度、容量等等，并写一些脚本和利用一些工具验证。欢迎保持关注！ ## 参考资料 - [Uniswap Developers, Swaps 与 Fees](https://docs.uniswap.org/concepts/protocol/fees)：AMM 手续费、费率档、有限流动性、价格影响与滑点。 - [Circle Developers, CCTP Fees](https://developers.circle.com/cctp/concepts/fees.md)：原生 USDC 的跨链销毁、铸造与快速通道费用。 - [Pendle Documentation, Introduction](https://docs.pendle.finance/pendle-v2/Introduction)：SY、PT、YT 与收益拆分。 - [Aave, Health Factor & Liquidations](https://aave.com/help/borrowing/liquidations)：健康因子、清算资格、抵押物与清算奖励。 - [Sky/Maker 归档开发者指南, Collateral Auction Integration Guide](https://github.com/sky-ecosystem/developerguides/blob/master/mcd/collateral-auction-integration-guide/collateral-auction-integration-guide.md)：LIQ2.0 抵押物拍卖的监控与参与方式。 - [Flashbots Auction Overview](https://docs.flashbots.net/flashbots-auction/overview)：Searcher、builder、relay、proposer 与交易排序流程。 - [Polymarket Documentation, Resolution](https://docs.polymarket.com/concepts/resolution)：事件市场的结算规则、争议与兑付。 - [Binance Derivatives Public Market Data](https://developers.binance.com/docs/derivatives/Introduction)：用于核对 2026 年 8 月 9 日的资金费率和到期合约基差快照。 - [DefiLlama Yields API](https://yields.llama.fi/pools)：用于核对 2026 年 8 月 9 日的大额稳定币收益池 APY 分布。 ## 相关链接 - [brucexu.eth](https://x.com/brucexu_eth) - [@brucexu_eth](https://x.com/brucexu_eth) - [537](https://x.com/brucexu_eth/status/2086652810905751610/analytics) - [Uniswap Developers, Swaps 与 Fees](https://docs.uniswap.org/concepts/protocol/fees) - [Circle Developers, CCTP Fees](https://developers.circle.com/cctp/concepts/fees.md) - [Pendle Documentation, Introduction](https://docs.pendle.finance/pendle-v2/Introduction) - [Aave, Health Factor & Liquidations](https://aave.com/help/borrowing/liquidations) - [Sky/Maker 归档开发者指南, Collateral Auction Integration Guide](https://github.com/sky-ecosystem/developerguides/blob/master/mcd/collateral-auction-integration-guide/collateral-auction-integration-guide.md) - [Flashbots Auction Overview](https://docs.flashbots.net/flashbots-auction/overview) - [Binance Derivatives Public Market Data](https://developers.binance.com/docs/derivatives/Introduction) - [DefiLlama Yields API](https://yields.llama.fi/pools) - [Upgrade to Premium](https://x.com/i/premium_sign_up) - [11:16 AM · Aug 10, 2026](https://x.com/brucexu_eth/status/2086652810905751610) - [537 Views](https://x.com/brucexu_eth/status/2086652810905751610/analytics) --- *导出时间: 2026/8/10 12:55:18*